Asunto-osakemarkkinan tehokkuus Suomessa
Rintala, Waltteri (2023-12-22)
Asunto-osakemarkkinan tehokkuus Suomessa
(22.12.2023)
Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
avoin
Julkaisun pysyvä osoite on:
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202401162921
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202401162921
Tiivistelmä
Markkinoiden tehokkuudella tarkoitetaan tilannetta, jossa sijoituskohteet saavat jokaisena
ajanhetkenä niiden todellista arvoa heijastelevan hinnan, jolloin niiden tulevaisuuden
hintaliikkeet ovat ennakoimattomia. Asuntomarkkinoilla tehokkuus ilmenee mahdottomuutena
löytää markkinoilta ali- tai ylihinnoiteltuja asuntoja tai muita ajanhetkiä parempaa ostohetkeä.
Asuntomarkkinan tehottomuudella on monia mielenkiintoisia ilmenemismuotoja asunnonostajan,
sijoittajan ja politiikan toimijan näkökulmasta.
Tämän pro gradu -tutkielman tarkoituksena on antaa lukijalle kattava ymmärrys markkinoiden
tehokkuuden teoriasta ja tämän implikaatioista asuntomarkkinoille sekä testata empiirisesti
suomalaisen asuntomarkkinan tehokkuutta. Tutkielma sisältää teoriaosuudet klassiselle
rahoitusmarkkinoiden tehokkuuteen liittyvälle kirjallisuudelle sekä asuntomarkkinoiden
tehokkuutta käsittelevälle kirjallisuudelle. Tutkielman empiirisessä osuudessa testataan
suomalaisen asuntomarkkinan keskivahvaa tehokkuutta tarkastelemalla asuntomarkkinatuottojen
ennustettavuutta yksiöissä ja kaksioissa.
Empiirisen osuuden tuloksissa tuotoissa ilmenee selvää ennustettavuutta. Alueellisesti tuottoja
ennakoiviksi muuttujiksi havaitaan alueen väestönkasvu ja asuntotarjonnan määrän muutos.
Makrotaloudellisista muuttujista korko ja inflaatio näyttäytyvät ennustevoimaisina.
Reaalitaloudellisilla muuttujilla sen sijaan ei havaita olevan yhteyttä tuottoihin. Epävarmempina
tuloksina havaitaan yksiöiden suurempi tehokkuus kaksioihin verrattuna sekä tehokkuuden
väheneminen makrotaloudellisesti epävakaina aikoina.
ajanhetkenä niiden todellista arvoa heijastelevan hinnan, jolloin niiden tulevaisuuden
hintaliikkeet ovat ennakoimattomia. Asuntomarkkinoilla tehokkuus ilmenee mahdottomuutena
löytää markkinoilta ali- tai ylihinnoiteltuja asuntoja tai muita ajanhetkiä parempaa ostohetkeä.
Asuntomarkkinan tehottomuudella on monia mielenkiintoisia ilmenemismuotoja asunnonostajan,
sijoittajan ja politiikan toimijan näkökulmasta.
Tämän pro gradu -tutkielman tarkoituksena on antaa lukijalle kattava ymmärrys markkinoiden
tehokkuuden teoriasta ja tämän implikaatioista asuntomarkkinoille sekä testata empiirisesti
suomalaisen asuntomarkkinan tehokkuutta. Tutkielma sisältää teoriaosuudet klassiselle
rahoitusmarkkinoiden tehokkuuteen liittyvälle kirjallisuudelle sekä asuntomarkkinoiden
tehokkuutta käsittelevälle kirjallisuudelle. Tutkielman empiirisessä osuudessa testataan
suomalaisen asuntomarkkinan keskivahvaa tehokkuutta tarkastelemalla asuntomarkkinatuottojen
ennustettavuutta yksiöissä ja kaksioissa.
Empiirisen osuuden tuloksissa tuotoissa ilmenee selvää ennustettavuutta. Alueellisesti tuottoja
ennakoiviksi muuttujiksi havaitaan alueen väestönkasvu ja asuntotarjonnan määrän muutos.
Makrotaloudellisista muuttujista korko ja inflaatio näyttäytyvät ennustevoimaisina.
Reaalitaloudellisilla muuttujilla sen sijaan ei havaita olevan yhteyttä tuottoihin. Epävarmempina
tuloksina havaitaan yksiöiden suurempi tehokkuus kaksioihin verrattuna sekä tehokkuuden
väheneminen makrotaloudellisesti epävakaina aikoina.