Yritysvastuun vaikutus luottoluokitukseen

Abstract

Yritysvastuun merkitys on kasvanut viime vuosikymmenten aikana sekä tutkimuskohteena että yritysten käytännön toiminnassa. Yrityksen sidosryhmät kiinnittävät yritysvastuuseen entistä enemmän huomiota, joten yritysvastuu voi vaikuttaa yritykseen monin tavoin. Yritys-vastuusta tavoitellaan muun muassa mainehyötyjä, ja siihen saatetaan panostaa merkittäviä resursseja. Näiden panostusten toivotaan luonnollisesti tuottavan myös taloudellista hyötyä. Yritysvastuun ja yrityksen taloudellisen suoriutumisen välistä yhteyttä on tutkittu vilkkaasti, mutta tutkimukset ovat tuottaneet ristiriitaisia tuloksia, joten aihetta ei tunneta vielä riittävän hyvin. Paremman ymmärryksen saavuttamiseksi tutkimuslinjaa kehitetään jatkuvasti, ja tut-kimuksissa on muun muassa otettu käyttöön uudenlaisia taloudellisen suoriutumisen mitta-reita. Yksi tällainen mittari on luottoluokitus, joka arvioi yrityksen maksukykyä ja luottokel-poisuutta. Korkeampi luottoluokitus voi johtaa rahoituskustannusten alenemiseen, joten tut-kimuksissa on haluttu selvittää, pystyykö yritys nostamaan luottoluokitustaan panostamalla yritysvastuuseen. Tämän tutkielman tavoitteena on tutkia yritysvastuun vaikutusta luottoluokitukseen. Tutkielma toteutetaan määrällisellä tutkimusotteella, ja yritysvastuun vaikutusta luottoluoki-tukseen pyritään selvittämään tilastollisten menetelmien avulla. Yritysvastuun kokonaisval-taisen vaikutuksen lisäksi tutkimuksessa selvitetään myös ESG-jaottelun mukaisten osa-alueiden vaikutusta luottoluokitukseen. Empiirinen aineisto koostuu eurooppalaisista pörssi-yhtiöistä, ja tutkimusaineisto sisältää kaiken kaikkiaan 960 havaintoa vuosilta 2015–2019. Aineistoa analysoidaan regressioanalyysillä, ja regressiomallina käytetään ordered probit-mallia. Regressiomallien selitettävä muuttuja on luottoluokitus, ja selittävinä muuttujina puolestaan käytetään yritysvastuumuuttujia ja kontrollimuuttujia. Tutkimuksesta saadut tulokset viittaavat siihen, että yritysvastuu vaikuttaa luottoluoki-tukseen positiivisesti. Korkeampi yritysvastuun taso näyttää siis nostavan luottoluokitusta korkeammalle tasolle. Yritysvastuun vaikutuksen todettiin muodostuvan ESG-osa-alueista niin, että ekologinen ja sosiaalinen vastuu vaikuttavat luottoluokitukseen positiivisesti ja hallintotavalla taas ei ole tilastollisesti merkitsevää yhteyttä luottoluokitukseen. Aiemmista tutkimuksista on saatu samansuuntaisia tuloksia, paitsi että aiemmissa tutkimuksissa myös hallintotavalla on todettu olevan positiivinen vaikutus luottoluokitukseen.