The Samuelson hypothesis in electricity derivatives market : Empirical study from the Nordic, the European and the Australian markets in 2015–2020
Närvä, Jessica (2023-06-07)
The Samuelson hypothesis in electricity derivatives market : Empirical study from the Nordic, the European and the Australian markets in 2015–2020
(07.06.2023)
Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
suljettu
Julkaisun pysyvä osoite on:
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023061655834
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023061655834
Tiivistelmä
This thesis examines the electricity derivatives market and the validity of the Samuelson hypothesis for electricity futures. Electricity derivatives are a relatively new commodity derivative, compared to, for example, oil. Until the 1990s, the electricity market was still regulated in many areas. Today, electricity derivatives are used for many different purposes such as risk management.
Samuelson’s hypothesis assumes that the volatility of a futures contract increases as its maturity approaches. There have been many studies of Samuelson's hypothesis, the results of which are both for and against. In the case of electricity derivatives, research is limited, which creates a need for further research.
The study first deals with the electricity market and electricity derivatives, from which it proceeds to the Samuelson hypothesis and creating the theoretical framework. At the end of the theoretical part, research hypotheses are created.
The empirical part is a statistical study. The data used in the study is electricity futures data from the Nordic, European and Australian markets. This research setting allows for a clear benchmark and three different institutional environments.
Based on the statistical results of the empirical part of the study, it can be concluded that Samuelson’s hypothesis holds for electricity futures in Nordic, European and Australian markets. Tässä tutkimuksessa tarkastellaan sähköjohdannaismarkkinoita ja Samuelsonin hypoteesia sähköfutuureiden näkökulmasta. Sähköjohdannaiset ovat suhteellisen uusia hyödykejohdannaisia verrattuna esimerkiksi öljyyn. 1990-luvulle asti sähkömarkkinat olivat edelleen säänneltyjä monilla alueilla. Nykyään sähköjohdannaisia käytetään moniin eri tarkoituksiin, kuten riskienhallintaan.
Samuelsonin hypoteesi olettaa, että futuurisopimuksen volatiliteetti kasvaa sen erääntyessä. Samuelsonin hypoteesista on tehty monia tutkimuksia, joiden tulokset ovat sekä puolesta että vastaan. Sähköjohdannaisten osalta tutkimus on hyvin rajallista, mikä luo tarvetta lisätutkimukselle.
Tutkimus käsittelee ensin sähkömarkkinoita ja sähköjohdannaisia, josta edetään Samuelsonin hypoteesiin ja teoreettisen viitekehyksen luomiseen. Teoreettisen osan lopussa luodaan tutkimushypoteesit.
Empiirinen osa on tilastollinen tutkimus. Tutkimuksessa käytetty data on sähköfutuuridataa Pohjoismaiden, Euroopan ja Australian markkinoilta. Tämä tutkimusympäristö mahdollistaa selkeän vertailun ja kolme erilaista institutionaalista ympäristöä.
Tutkimuksen empiirisen osan tilastollisten tulosten perusteella voidaan päätellä, että Samuelsonin hypoteesi pätee sähköfutuureihin Pohjoismaiden, Euroopan ja Australian markkinoilla.
Samuelson’s hypothesis assumes that the volatility of a futures contract increases as its maturity approaches. There have been many studies of Samuelson's hypothesis, the results of which are both for and against. In the case of electricity derivatives, research is limited, which creates a need for further research.
The study first deals with the electricity market and electricity derivatives, from which it proceeds to the Samuelson hypothesis and creating the theoretical framework. At the end of the theoretical part, research hypotheses are created.
The empirical part is a statistical study. The data used in the study is electricity futures data from the Nordic, European and Australian markets. This research setting allows for a clear benchmark and three different institutional environments.
Based on the statistical results of the empirical part of the study, it can be concluded that Samuelson’s hypothesis holds for electricity futures in Nordic, European and Australian markets.
Samuelsonin hypoteesi olettaa, että futuurisopimuksen volatiliteetti kasvaa sen erääntyessä. Samuelsonin hypoteesista on tehty monia tutkimuksia, joiden tulokset ovat sekä puolesta että vastaan. Sähköjohdannaisten osalta tutkimus on hyvin rajallista, mikä luo tarvetta lisätutkimukselle.
Tutkimus käsittelee ensin sähkömarkkinoita ja sähköjohdannaisia, josta edetään Samuelsonin hypoteesiin ja teoreettisen viitekehyksen luomiseen. Teoreettisen osan lopussa luodaan tutkimushypoteesit.
Empiirinen osa on tilastollinen tutkimus. Tutkimuksessa käytetty data on sähköfutuuridataa Pohjoismaiden, Euroopan ja Australian markkinoilta. Tämä tutkimusympäristö mahdollistaa selkeän vertailun ja kolme erilaista institutionaalista ympäristöä.
Tutkimuksen empiirisen osan tilastollisten tulosten perusteella voidaan päätellä, että Samuelsonin hypoteesi pätee sähköfutuureihin Pohjoismaiden, Euroopan ja Australian markkinoilla.